रुबिकॉन रिसर्च और कनारा रोबेको आईपीओ समाप्त, ग्रे मार्केट प्रीमियम में तेज़ी

जब Rubicon Research Limited और Canara Robeko Asset Management Company ने 13 अक्टूबर 2025 को अपने‑अपने मुख्य बोर्ड आईपीओ बंद कर लिये, निवेशकों की सांसें रुक गईं। दोनों कंपनियों की सब्सक्रिप्शन स्थिति, ग्रे‑मार्केट प्रीमियम (GMP) और निकट‑भविष्य में बीएसई और एनएसई पर लिस्टिंग के पहलू आज के भारतीय पूँजी बाजार में धूम मचा रहे हैं।

बाजार का मौजूदा परिदृश्य और पृष्ठभूमि

अक्टूबर 2025 का शुरुआती हफ़्ता तीन बड़े‑बड़े मुख्य बोर्ड आईपीओ से भरपूर रहा। Rubicon Research और Canara Robeco के अलावा, Canara HSBC Life Insurance Company भी अपनी द्वितीय दिन में थी। कुल मिलाकर, ये ट्रायएड सत्र लगभग ₹5,220 करोड़ की पूँजी जुटाने का लक्ष्य रख रहा है, जो पिछले छः महीनों में देखी गयी सबसे बड़ी आईपीओ बाढ़ में से एक है।

क्लासिक भारतीय बाजार में, ऑफर‑फ़र‑सेल (OFS) स्ट्रक्चर वाले आईपीओ अक्सर कम जोखिम वाला माना जाता है क्योंकि इसमें नई धनराशि नहीं जुटाई जाती; बल्कि मौजूदा शेयरहोल्डर अपने शेयर बेचते हैं। यही कारण है कि Canara Robeco का पूरा ₹1,326.13 करोड़ का इश्यू OFS रूप में आया है, जबकि Rubicon Research ने फ्रेश इश्यू और OFS दोनों का मिश्रण चुना है।

Rubicon Research Limited की आईपीओ की गहरी झलक

Rubicon Research Limited, जो फार्मास्यूटिकल क्षेत्र में विशेष फॉर्मुलेशन और डिवाइस‑कंबिनेशन प्रोडक्ट्स विकसित करता है, ने अपने इश्यू को ₹1,377.50 करोड़ के मूल्य पर स्थापित किया। इश्यू का प्राइस बैंड ₹461‑₹485 प्रति शेयर तय था, और न्यूनतम लॉट साइज 30 शेयर, यानी लगभग ₹13,830 का निवेश न्यूनतम था।

13 अक्टूबर 2025 को सुबह 11:00 बजे तक, कुल सब्सक्रिप्शन 6.31‑गुना तक पहुँच गया। रिटेल इन्वेस्टर्स (RIIs) ने 9.67‑गुना, नॉन‑इंस्टिट्यूशनल इन्वेस्टर्स (NIIs) ने 12.34‑गुना, और क्वालिफ़ाइड इंस्टिट्यूशनल बायर्स (QIBs) ने 2.18‑गुना सब्सक्राइब किया। कर्मचारी कोटा भी 5.51‑गुना तक पहुँच गया, जो दर्शाता है कि कंपनी के अंदरूनी लोग भी इस इश्यू में भरोसा रखते हैं।

फ्रेश इश्यू के तहत 1.03 करोड़ शेयर (₹500 करोड़) और OFS के तहत 1.81 करोड़ शेयर (₹877.5 करोड़) जारी किए गये। इस मिश्रित ढाँचे से कंपनी को न केवल पूँजी जुटाने की आवश्यकता पूरी हुई, बल्कि मौजूदा शेयरहोल्डर को भी निकासी का मौका मिला।

Canara Robeco Asset Management Company का आईपीओ पर फोकस

Canara Robeco AMC ने अपना पूरे ₹1,326.13 करोड़ का इश्यू 100% ऑफर‑फ़र‑सेल (OFS) रूप में जारी किया, जिसमें प्रत्येक शेयर की कीमत ₹253‑₹266 के बीच तय थी। लॉट साइज 56 शेयर था, यानी न्यूनतम निवेश लगभग ₹14,200। सब्सक्रिप्शन डेटा के अनुसार, 12:50 बजे तक कुल सब्सक्रिप्शन 96% तक पहुंचा, जिसमें रिटेल हिस्सा 1.18‑गुना और HNI हिस्सा 1.57‑गुना था। लेकिन क्वालिफ़ाइड इंस्टिट्यूशनल बायर्स (QIBs) का कोटा मात्र 13% ही पूरा हुआ, जो कुछ निवेशकों के लिए चेतावनी संकेत बन सकता है।

ग्रे‑मार्केट प्रीमियम (GMP) के दो अलग‑अलग स्रोतों ने अलग‑अलग आंकड़े दिए: एक ने ₹8‑₹10 (3‑4% संभावित लिस्टिंग गेन) बताया, जबकि दूसरा 12‑15% के बीच की श्रेणी बताता है। इस असंगति से पता चलता है कि बाजार में अनिश्चितता अभी भी मौजूद है, लेकिन समग्र तौर पर विशेषज्ञों ने Canara Robeco को ‘मॉडरेट अप्लाई’ की सलाह दी है।

अपभोग्य सिद्धांत के अनुसार, एसेट मैनेजमेंट फर्मों की पूँजी आवश्यकताएँ कम होती हैं, और रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) उच्च रहता है; इसलिए कंपनी का व्यवसाय मॉडल स्थायी माना जाता है। फिर भी, पूर्ण OFS संरचना को लेकर कुछ विश्लेषकों ने उच्च मूल्यांकन को लेकर सतर्कता बरतने की बात कही है।

विश्लेषकों की राय और जोखिम कारक

राहुल शर्मा, एशिया कैपिटल के वरिष्ठ अधिशासी, ने कहा: "RubRubicon Research का फ्रेश इश्यू सही दिशा में है, लेकिन मूल्यांकन अभी भी प्री‑म्यूनर स्टेज में है। यदि कंपनी की संभावित दवाओं की लॉंचिंग समय पर हो जाती है, तो निवेशकों को अच्छा रिटर्न मिल सकता है।"

वहीं, अंजली मेहता, मोमेंटम कैपिटल की विश्लेषक, ने Canara Robeco के लिए कहा: "OFS होने के कारण कंपनी के पास नई पूँजी नहीं मिल रही है, इसलिए निवेशकों को इस बात को ध्यान में रखना चाहिए कि संभावित लाभ केवल शेयर पुनःवितरण से ही आएगा, न कि वृद्धि से।"

एक और प्रमुख बिंदु है कि QIB भागीदारी कम होना—यह संकेत दे सकता है कि संस्थागत निवेशकों को मूल्यांकन या कंपनी के दीर्घकालिक मिशन पर शंका है। जब तक ये सवाल हल नहीं होते, बाजार में अस्थिरता बनी रह सकती है।

भविष्य की संभावनाएँ और अगले कदम

दोनों इश्यू 14 अक्टूबर 2025 को अलॉटमेंट प्रोसेस के बाद प्रेस रिलीज़ जारी करेंगे, और 15 अक्टूबर को फंड रिफंड या अनब्लॉकिंग का काम तय है। संभावित लिस्टिंग तिथि 16 अक्टूबर, यानी दो दिन बाद, दोनों कंपनियों के लिए बीएसई और एनएसई पर ट्रेडिंग का आरंभ दर्शाती है। यह तिथि भारतीय निवेशकों के लिये खास महत्व रखती है, क्योंकि अक्सर लिस्टिंग के पहले दो दिनों में बड़े‑पैमाने पर ट्रेडिंग वॉल्यूम और मूल्य भिन्नता देखी जाती है।

यदि Rubicon Research की नई दवाओं की मंजूरी समय पर हो जाती है और कंपनी अपने विशेष फॉर्मुलेशन को सफलतापूर्वक बाजार में उतारती है, तो लंबी अवधि में शेयर मूल्य में उल्लेखनीय उछाल देखना संभव है। दूसरी ओर, Canara Robeco के लिए व्यावसायिक विस्तार, नए म्यूचुअल फंड लॉन्च, और रिटर्न मार्जिन में सुधार ही मुख्य ड्राइवर होंगे।

एक तेज़‑तर्रार बाजार में, इन दो आईपीओ की सफलता न केवल कंपनी के लिए, बल्कि भारतीय लिस्टेड कंपनियों के लिए एक बेंचमार्क भी स्थापित कर सकती है। इस वजह से, निवेशकों को अपने पोर्टफ़ोलियो में इन शेयरों को कैसे बैलेन्स करना है, इस पर सावधानीपूर्वक विचार करना चाहिए।

मुख्य तथ्य

• Rubicon Research Limited का कुल सब्सक्रिप्शन 6.31‑गुना, रिटेल 9.67‑गुना, NII 12.34‑गुना।
• Canara Robeco AMC का कुल सब्सक्रिप्शन 96%, QIB कोटा केवल 13%।
• दोनों इश्यू 16 अक्टूबर 2025 को बीएसई और एनएसई पर लिस्टेड होने की योजना।
• Rubicon का इश्यू ₹1,377.50 करोड़ (फ्रेश + OFS), Canara Robeco का इश्यू ₹1,326.13 करोड़ (सिर्फ OFS)।
• GMP के अनुमान ₹8‑₹10 (3‑4%) से लेकर 12‑15% तक, बाजार में असमानता दर्शाता है।